东吴证券(香港)发布研讨解说称，看守新濠国际发展(00200)“买入”评级，下调2024-2026年净收入预测至376.2/410.6/429.5亿港元;降经调度物业EBITDA预测至96.9/117.4/126.2亿港元，目标价下调至6.9港元。2Q24公司结束总博收12.1亿好意思元西瓜影音播放，复原至2Q19的74.5%。公司功绩不足预期，主要系运营用度飞腾牵涉利润率复原速率。

东吴证券(香港)主要不雅点如下：

2Q24公司结束总博收12.1亿好意思元，复原至2Q19的74.5%。

澳门物业结束总博收10.5亿好意思元，复原至19年同时的69.6%。其中，稀客/中场(含角子机)博收鉴识为1.7/8.8亿好意思元，复原至1Q19的24.6%/107.4%(博监局数据口径下，鉴识低于行业13.9pct/3.9pct)。本年上半年公司积极通过债务延期、债券刊行等举措补充流动性，缩小再融资风险，适度本年Q2，仅新濠澳门就具有6.7亿好意思元现款储备，集团层面现款储备达13亿好意思元，流动性实足，能纯粹知足来岁7月份新濠影汇3亿好意思元的再融资需求。

功绩不足预期，运营用度飞腾牵涉利润率复原速率。

天天影视

营收端，2Q24公司完圣洁收益11.6亿好意思元(基本相宜阛阓预期11.5亿好意思元)，复原至2Q19的80.4%。博彩/非博彩净收益鉴识为9.4/2.1亿好意思元，鉴识复原至2Q19的74.5%/122.2%。利润端，2Q23公司结束经调度物业EBITDA 3.0亿好意思元(略低于阛阓预期3.1亿好意思元)，复原至19年同时的68.4%，赢率圭表化调度后看守不变。利润率方面，2Q24公司经调度物业EBITDA利润率为26.1%，较2Q19还有5.0pct的差距，该行合计主要系运营用度飞腾形成。

24年日均运营用度可能回升至300万好意思元。

OpEx方面，公司2Q24的日均运营用度飞腾至290万好意思元，主要因新招职工以及涨薪2.5%导致薪酬开销飞腾。改日跟着下半年新濠影汇频频举办演唱会以及Q4“水舞间”再行开幕，24全年日均运营用度可能将回到疫情前约300万好意思元的水平。CapEx方面，公司展望24下半年景本开支约2.6亿好意思元，其中大部分将用于澳门物业，2500/1200万好意思元将用于马尼拉/塞浦路斯，3200万好意思元将用于新濠六合(斯里兰卡)新形态。

风险指示：澳门旅游业复苏低于预期、中国宏不雅经济增长不足预期、国际博彩阛阓分流、稀客复原不足预期。